Доу – Джонс в пятницу упал на 666 пунктов

С одной стороны, не надо обязательно считать, что для этого были серьезные причины (хотя тот факт, что индекс Доу-Джонса в пятницу упал на 666 пунктов, наводит на мысли о мистической связи то ли с сатанинскими силами, то ли со строительством небоскреба, принадлежащего семье Кушнеров, по адресу Нью-Йорк, Пятая авеню, 666). В 1987 году, когда фондовые рынки обрушились, экономист Роберт Шиллер в режиме реального времени изучал мотивации инвесторов, и оказалось, что биржевой крах — это, в сущности, паника, порождающая сама себя. Люди бросились продавать свои активы не потому, что какие-то новости заставили их пересмотреть мнение об их стоимости; они продавали, потому что видели: другие тоже продают.

С другой стороны, не надо предполагать, что изменения цен акций могут сказать что-то существенное о будущем экономики. Известна острота великого экономиста Пола Самуэльсона: фондовый рынок предсказал девять из последних пяти рецессий. К примеру, за обвалом 1987 года последовала не рецессия, а устойчивый рост.

И все же паника на рынках должна заставить нас пристально взглянуть на перспективы экономики. И данные говорят вот о чем: Америка по меньшей мере приближается к замедлению темпов роста. По имеющимся свидетельствам можно предположить, что в следующем десятилетии экономика будет расти примерно на 1,5% в год, а не на 3%, которые обещали нам Дональд Трамп и его окружение.

Данные также позволяют предположить, что рисковые активы в целом — акции, долгосрочные облигации, недвижимость, — вероятно, переоценены. Оставим в стороне биткойновое безумие, мы не говорим о «доткомах» в 2000 году или недвижимости в 2006-м. Но стандартные индикаторы сейчас значительно выше исторически нормальных уровней, и возвращение к этим уровням может оказаться болезненным.

О нынешнем обвале: если за ним стоят какие-то новости, то это опубликованный в пятницу отчет о рынке труда, который показал значительный, хотя и не гигантский, рост заработной платы. Что же, рост зарплаты — вещь хорошая. То, что до недавнего времени заработки не сильно росли, было глубоко разочаровывающим изъяном начавшегося в первые годы администрации Обамы восстановления экономики, во всем остальном впечатляюще устойчивого.

Украинская экономика растет 7-й квартал подряд