Метка: рубль

Опубликовано

Рубль снижается – есть три причины

  1. Новый пакет санкций США
    Курс рубля начал резко снижаться в первой половине августа. Биржевые эксперты связывают это с ожиданием введения нового пакета санкций США в отношении России в ответ на отравление экс-сотрудника ГРУ Сергея Скрипаля и его дочери Юлии в британском Солсбери. В частности, будет запрещена поставка в Россию товаров двойного назначения.
    Президент РФ Владимир Путин на встрече с президентом Финляндии Саули Ниинистё в Сочи назвал санкции “контрпродуктивными и бессмысленными”. По его мнению, у подобной политики “нет будущего”.
    США способны причинить России “гораздо больше экономических страданий”, заявила накануне высокопоставленная сотрудница министерства финансов США Сигал Манделкер. По ее словам, США “не замедлят поступить таким образом”, если российская сторона не прекратит свои “коварные действия”.
  2. Минэкономразвития РФ заявило об усиленном росте оттока капитала из России
    Из-за сокращения иностранных вложений в российские долговые бумаги отток капитала из РФ вырастет. Действующий прогноз предполагает отток более 23 млрд долларов, но он будет пересмотрен.
    Министр экономического развития России Максим Орешкин в среду, 22 августа, заявил об усилении оттока капитала из страны. По его словам, “в ближайшие 12 месяцев отток капитала будет сильнее, валюта будет слабее”. Ну шо камрады, проверим? На дней курса доллара тот же Орешкин предупреждал всех – покупайте – покупайте – покупайте!
    За последние месяцы “довольно быстрым темпом” сократились вложения иностранного капитала в российские долговые бумаги, отметил Орешкин. Министр также упомянул проблемы в ряде развивающихся стран – в частности, в Турции, Аргентине и Бразилии – которые, по его словам, влияют на российский рынок.
  3. Среднегодовой курс доллара вырастет
    Отток капитала из России в 2018 году составит 23,1 млрд долларов – таков действующий прогноз министерства, однако он будет пересмотрен в худшую сторону. Эксперты ожидают, что в дальнейшем, в 2019 году, отток капитала снизится до 15,1 млрд долларов, 8 млрд долларов – в 2020 году и 1,9 млрд долларов – годом позднее.

    При этом прогнозы по валютному курсу на 2019 и 2020 годы “сильно меняться не будут”, заявил Орешкин. Действующий прогноз предполагает среднегодовой курс доллара в 60,8 рублей в 2018 году, 63,2 рубля – в 2019 году и 63,8 рублей – годом позднее.

    По словам министра, в 2018 году ВВП РФ вырастет на 1,8 процента вместо предполагаемых ранее 1,9 процентов. Кроме того, из-за ослабления рубля и снижения урожая зерновых культур ожидается усиление инфляции.


Widget not in any sidebars
Опубликовано

Нефть выросла на 26%

За истекшие 3 месяца нефть выросла на 26%. За два с небольшим года в 2,8 раза – до сегодняшних $77 за баррель (в эти дни на фоне сильного обострения на Ближнем Востоке и возросших рисков отказа от ядерной сделки с Ираном).

До цены в $100 за баррель нефть осталось роста всего 30% от текущих уровней. Однако и текущие цены достаточно высокие и очень комфортные для нашего бюджета. Однако …

Надо отметить, что настолько высокие цены на нефть (даже в $100 за баррель), хотя и окажут ограниченное положительное влияние на российскую экономику, но в значительной степени только на финансовые рынки (то есть виртуальный рост доходов ограниченного круга лиц). Реальные же бюджеты дохода будут стерилизоваться через всё нарастающие инфраструктурные проекты друзей самизнаетекого и тендеры, связанные с закрытой частью бюджета. Таким образом, новые сверхдоходы России будут распределяться между группой в 4-5 номиналов, а не как раньше – падать по цепочке сверху вниз и поднимать рынок недвижки, ювелирки, лакшери, авто и прочих товаров длительного использования и роскоши в России. Населению, естественно, вообще практически ничего не перепадет (кроме, возможно, чуть большего роста пенсий и чуть большего роста инфляции). Те времена хоть какого распределения ренты сверху вниз далеко позади и никогда уже не вернутся при текущем чиновничьем аппарате, требующем для своего прокорма все более крупные вливания из бюджета.

Минфин пытается защитить российский валютный рынок от ажиотажного спроса на валюту среди населения (сценарий конца 2014 года). Идея Минфина заключается в том, чтобы канализировать ажиотаж на рынок драгоценных металлов, и для этого предполагается отменить НДС на инвестиционные сделки с золотом. Идея хорошая, но высока вероятность, что на этапе ее проработки «инвестиционные сделки» так ограничат, что никакого пересечения с 99% населения они не будут иметь.

Сейчас мы видим, что курс рубля серьезно укрепился к доллару за счет роста цен на нефть (62 руб. за доллар). Однако геополитичсекий фактор не самый стабильный и цена на нефть может в течение года сильно просесть, а вот ужесточение монетарной политики ФРС – это долгосрочный и значимый фактор. Минфину стоит серьезно подготовиться к укреплению доллара, и ажиотажный спрос со стороны населения далеко не самая главная проблема.

Двойной внутренний день

Опубликовано

Доходность рублевых депозитов продолжит падать до конца года

После решения совета директоров ЦБ 23 марта снизить ключевую ставку еще на 0,25 процентного пункта (п. п.) до 7,25% годовых как минимум 20% банков из 35 крупнейших по величине привлеченных средств населения ухудшили условия рублевых вкладов.

К примеру, «Абсолют банк» снизил ставки вкладов в рублях на 0,15-0,45 п. п., «СМП банк», Мособлбанк, «Росгосстрах банк» и «Почта банк» – на 0,5 п. п. СМП банк до этого предлагал одну из самых высоких розничных ставок – 8% годовых при вложении на 6 месяцев.

Банк «Уралсиб» уменьшил на четверть пункта (до 6,5% годовых) эффективную ставку своего самого доходного вклада «Весенний».

Среди тех, кто на этой неделе уменьшил доходность рублевых вложений, оказался и Промсвязьбанк, входящий в топ-10 банков, по условиям вкладов которых ЦБ рассчитывает среднюю максимальную ставку. Его рублевые ставки стали ниже на 0,1-0,3 п. п. Еще пять банков из топ-10 снизили доходность рублевых вложений для населения накануне заседания ЦБ по ключевой ставке.

Теперь максимальная доходность розничных вкладов (без специальных комплексных условий) в подавляющем большинстве крупных банков не превышает 7,5% годовых.

«Такой уровень доходности является вполне адекватным в текущих условиях, так как не только позволяет защитить сбережения от инфляции (сейчас 2,2%за год, прогноз ЦБ по итогам 2018 г. – 3-4%), но и получить прибыль», – успокаивает управляющий директор по розничным продуктам «Абсолют банка» Антон Павлов.

На протяжении этого года ставки вкладов будут снижаться вслед за ключевой и стабилизируются к концу 2018 – началу 2019 г., ожидает Павлов. Тогда максимальные ставки вклада будут не выше 7% годовых. По мнению зампреда правления СДМ-банка Елены Волкоедовой, в этом году рублевые ставки будут снижаться уже не так активно, как в прошлом: возможно снижение в пределах 1 п. п. до 6,5-6,75% по годовым депозитам. В 2017 г. ставки снизились в среднем на 2-2,5 п. п., добавляет она.

Экономическая ситуация способствует снижению депозитных ставок вслед за ключевой, отмечает начальник управления сберегательного и инвестиционного бизнеса банка «Открытие» Александр Бородкин. ЦБ планирует перейти к нейтральной денежно-кредитной политике (когда ключевая ставка не меняется) в течение 2018 г., следует из мартовского доклада регулятора.

Отток вкладчиков удивил экспертов

Опубликовано

Нефть и курс рубля

Многих интересует прогноз цены нефти и курса рубля. Экспертное мнение состоит в том, что нефть скоро развернется и пойдет на новые низы – меньше 27 долларов за баррель.

Рассмотрим предпосылки для этого.

  1. С нового года на рынки будет сильно меньше ликвидности поступать.
    Европа с 60 до 30 млрд евро сократит свои вливания,
    США сейчас по 10 млрд долларов в месяц сжигает, а будет по 20.
  2. Следствием первого пункта вырастит доходность по облигациям
    и они станут более привлекательными, т.е. тоже будут оттягивать ликвидность.
    Да и исторически дорогие облигации приводят к дешевому сырью.
  3. По всей видимости если не сейчас то уже вот-вот ждет резкий рост
    запуска в работу пробуренных скважин(DUC-ов). Запас пробуренных
    скважин – более 7000.
    Средняя производительность скважины – более 600 баррелей.
    Если запустить все сразу, то это более 4 млн баррелей нефти, но
    даже если четверть – это уже очень много.
    Намек на это дал последний отчет по сланцевым месторождениям,
    показавший на всех месторождениях кроме Перменя сокращение
    DUC-ов и зеркальный резкий рост добычи на этих месторождениях.
  4. Сама по себе добыча в США перешагнула недавно одну
    психологическую отметку – 9.61 млн баррелей, рекорд предыдущий.
    И теперь подбирается к другой не менее важной цифре – 10 млн.
    Это может стать толчком.
  5. До настоящего момента EIA в своих отчетах писало что добыча
    растет со скоростью всего 1 млн баррелей в сутки по причине
    того, что на неназванных месторождениях добыча падает со скоростью
    в 30% год к году. Так вот, неназванных месторождений уже почти
    не осталось, а без них даже по мнению EIA добыча растет на
    1.5 млн баррелей в год. Эта цифра равна той что сейчас ставится
    в прогнозах по росту потребления. Получается США в одиночку
    может компенсировать весь рост спроса на нефть(если верить
    в рост, который прогнозирует ОПЕК и Энергетическое агентство)

Теперь кратко о курсе рубля
В случае удешевления нефти и прочих внешних шоков(санкций) – рублю вряд ли дадут сильно девальвироваться
перед выборами. Скорее если будут не очень сильные санкции, то рубль немного укрепят в целях пропаганды.
Все на самом деле упирается в нефть. Разумный прогноз что она будет дешеветь, но только после довольно существенного предварительного подорожания, которое придаст необоснованный оптимизм быкам, и станет для них ловушкой.

Опубликовано

Рубли, валюта, рынки, сырьё – обзор торгов

Обзор торгов. Что станет последней пылинкой для рубля?

Азиатские фондовые рынки вошли в самый затяжной период падения за два года на фоне падения в сегменте добывающих компаний. В Японии Topix с утра рухнул на 1.5%, а Nikkei 225 потерял 2%. Гонкнгский Hang Seng снизился на 1.7%, а китайский Shanghai Composite – на 0.6%. Главным катализатором снижения стал обвал цен на медь, потянувший за собой сырьевые компании. Снижение доходности по гос. облигациям США и неуверенное положение доллара в большинстве основных пар также усилили давление на фондовые индексы Уолл-стрит и испортили настроение азиатским инвесторам.

На валютном рынке

фунт с утра продолжает падать, не получив желаемого прогресса в переговорах по Брекзиту. Австралийский доллар также вошел в фазу медвежьей коррекции после вчерашнего роста после публикации не оправдавшего прогнозы отчета по ВВП. А иена быстро восстанавливает утраченные позиции, пользуясь случаем и падением американской доходности. Евро пытается отыграться после вчерашнего падения, но без поддержки европейских игроков дела у него идут туго. Рубль сузил и без того узкий диапазон в ожидании убедительных поводов для распродажи. Возможно, им станет сегодняшнего аукциона по ОФЗ или заседание Центробанка России на следующей неделе.

На сырьевом рынке

нефть окончательно утратила интерес к жизни и теперь меланхолично движется от уровня поддержки к сопротивлению и обратно. Сегодня с утра цены снижаются, однако с открытием европейской сессии ситуация может измениться – точно так же, как это было вчера. Brent после неудачной попытки прорыва 63.00 торгуется на уровне 62.64 с понижением на 0.45% от цены открытия. Баррель WTI можно купить за 57.40. Золото подешевело на 0.8% до августовских минимумов в области 1266 долларов за унцию. А фьючерсы на медь пытаются восстановиться после обвала на 4.7%.

Медведи по рублю копят силы

Последние несколько динамика рубля ограничена узким диапазоном, при этом его настойчивые попытки вырасти в цене вопреки целой плеяде неблагоприятных факторов многих оставляют в недоумении. Однако динамика рубля сейчас напоминает сжимание спирали, которая, дойдя до определенной точки, начнет раскручиваться и весьма стремительно. Единственное, что сейчас поддерживает рубль – это спекулятивный интерес и давление на доллар на международном рынке. Однако медвежьих катализаторов у российской валюты гораздо больше, и как только один из них сработает, судьба рубля будет предрешена. Средний прогноз по курсу доллар/рубль на конец года – 60.00-61.00

Нефть

Сегодня Штаты публикуют отчет по запасам нефти и нефтепродуктов. Опубликованная вчера аналогичная статистика API показала снижение запасов нефти резкое увеличение объемов бензина – почти в два раза. Согласно прогнозам, сегодняшние данные покажут примерно такую же картину, что может стать поводом для дальнейшего закрытия длинных позиций, открытых в ожидании саммита ОПЕК+.

Минфин

В декабре Минфин собирается тратить на покупку валюты по 12.7 млрд рублей в день, таким образом, в конце года на эти цели уйдет 203.9 млрд рублей. Для сравнения: в ноябре ежедневный объем покупки иностранной валюты составил 5.8 млн рублей. Столь масштабные интервенции властей способны ослабить российскую валюту, сыграв роль дополнительного катализатора.

Политика Центробанков

Повышение ставки ФРС является негативным фактором для валют развивающегося сегмента. Несмотря на то, что это решение уже почти на 100% заложено в цены, рубль может оказаться под давлением, особенно с учетом того, что Центробанк России движется в прямо противоположном направлении. Реальная процентная ставка в России по-прежнему высока, однако ряд неблагоприятных геополитических факторов, включая угрозу новых санкций в отношении экономики страны, заставляют иностранных инвесторов пересмотреть соотношение риска и прибыли – и зачастую не в пользу рублевых активов.

Выплаты по внешнему долгу

На декабрь приходится пик выплат по внешнему долгу, что также является неблагоприятным фактором для рубля, поскольку ведет к росту спроса на иностранную валюту. В этом месяце российский бизнес должен выплатить около 18 млрд долларов – это максимальная сумма выплат за текущий год.

Новогодний фактор

По традиции, рубль слабеет перед Новым годом. Отчасти это обусловлено ростом спроса на валюту в преддверии длительных выходных, а также уже сформированными ожиданиями, которые, в конечном счете, превращаются в самоисполняющееся пророчество. В декабре 2014 года рубль подешевел на 18% относительно ноябрьских значений. В 2015 году падение составило 7%. В декабре 2016 года рубль укрепился на 4%, однако эксперты объясняют это эффектом продажи валютной выручки от приватизации Роснефти.

Опубликовано

Нефть за рубли

За истекший месяц рубль ослабел на 15% относительно нефти – цена барреля в рублях, отражающая соотношение курса и цены “черного золота” поднялась до рекордных с февраля 3374 рублей. Настолько высокий уровень обычно наблюдается в конце года, когда приток валюты первого квартала (традиционно максимальный) полностью истрачен, отмечает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.

Отток валютной ликвидности уже виден на денежном рынке, говорит он: разница между ставкой по рублевым кредитам MosPrime и ставкой валютных свопов с нуля в начале года выросла до 100 б.п.
“Следующий пик выплат приходится на декабрь (13,9 млрд долларов по корпорациям и 4 млрд долларов по банкам), что, как мы ожидаем, приведет к удорожанию валютной ликвидности на локальном рынке, а также может способствовать дальнейшему ослаблению рубля, поскольку накопление валюты для выплат по долгу в декабре сократит ее предложение на продажу или увеличит спрос на покупку”, – говорит Порывай.

Возникшая летом дыра в платежном балансе РФ – рекордная за все время статистики ЦБ. Аналогичная ситуация, хотя и в меньших масштабах, наблюдалась в третьем квартале 2013 года, а до этого – лишь перед дефолтом 1998 года, что каждый раз сопровождалось падением российской валюты, напоминает ведущий эксперт “Центра развития” ВШЭ Сергей Пухов.
В августе “держать” рублю помог рекордный с марта приток капитала в российский госдолг – 121 млрд долларов, по данным ЦБ. Но потенциал роста на рынке ОФЗ почти исчерпан – в него уже заложено снижение ключевой ставки центробанка до 6,5-6,75%, говорит аналитик Просвязьбанка Роман Насонов.

“Вполне возможно, что часть инвесторов просто пользуются удачным моментом для фиксации прибыли в значительно подорожавших за последний месяц бумагах”, – добавляет он.
В условиях, когда валютная прибыль экономики близка нулю, рубль становится заложником потоков “горячего капитала”, и именно риск резкого выхода из «кэрри трейд» становится основным для российского рубля”, – предупреждает начальник операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка Сергей Романчук.